코히런트(COHR) 실적 정리(Q2 FY26) │ 광통신 관련주

3월 초, 시장을 깜짝 놀라게한 소식이 있었습니다. 그것은 바로 엔비디아가 코히런트(COHR)에 $20억 투자했다는 소식입니다. 전 세계 시가 총액 1위 기업인 엔비디아가 왜 코히런트에 대규모 투자를 했을까요?

최근 AI 인프라 기업 중 메모리 반도체 기업들이 엄청난 상승세를 보이는 가운데 또 다른 상승세를 보이는 기업이 바로 광통신 관련주 입니다. 데이터 센터 부품에서 뛰어난 반도체도 중요하지만 방대한 데이터를 이동 시키는 네트워킹 기술 또한 굉장히 중요합니다. 여기서 광통신 관련주 중 선도 기업이 코히런트(COHR)입니다. AI 모델을 학습 시키는데 있어 방대한 양의 데이터를 주고 받는데, 이때 기존 구리 케이블 대신 빛을 신호로 활용하는 초고속 광 트랜시버가 핵심 부품이며 이 분야에 글로벌 1위 공급사입니다.

코히런트(COHR)가 2025년 2월 4일 장 마감 후, 회계연도 2026년 2분기(Q2 FY26) 실적을 발표했습니다. 실적 발표 전, 엔비디아(NVDA)가 코히런트에 $20억 대규모 투자를 발표하면서 큰 주목을 받았습니다. 이는 데이터 센터를 구축하는데 광학 기술과 레이저 부품이 필수적이라는 판단으로 이루어 졌으며 실제 실적에서 어떤 성장을 보여줄지 기대감을 받고 있었습니다. 이런 기대감으로 지난 1년 간 주가가 +300% 이상 상승하면서 엄청난 괴력을 과시하고 있습니다.

차세대 AI 데이터 센터 구축의 핵심 기업으로 자리 잡고 있는 상황에서 어떤 성장을 보여줄지, 최신 실적을 정리 및 분석해 보겠습니다.

1. 실적 요약(Executive Summary)

• AI 데이터 센터의 수요로 광 트랜시버 판매가 폭증하면서 기대 이상의 4분기 실적을 발표했습니다.
• 데이터 센터 및 커뮤니케이션 부문 매출이 +33% 이상 성장했으며 데이터 센터 부문 수주 잔고가 4배 이상 초과했다고 밝혔습니다.
• 다음 분기(Q3 FY26) 가이던스 마저 시장 기대를 뛰어넘었지만, 차익 실현 매물이 발생하면서 실적 발표 직후 주가는 -13% 이상 하락했습니다. 그러나 다음날 정규 거래에서 대부분 회복했습니다.

2. 핵심 지표(Key Metrics)

코히런트(COHR)의 회계연도 2026년 2분기(Q2 FY26) 실적 핵심 지표를 정리하면 다음과 같습니다. (Factset 기준)

구분	발표 수치 (Actual)	시장 예상치 (Consensus)	상회/하회 (Beat/Miss)	전년 동기 대비 (YoY)
매출(Revenue)	$16.86억	$16.4억	Beat	+17.5%
조정 주당 순 이익 (Adj. EPS)	$1.29	$1.21	Beat	+35.8%
조정 매출총이익 (Adj. Gross Profit)	$6.57억	–	–	+19.9%
조정 매출총이익률 (Adj. Gross Margin)	39%	–	–	+0.8%p
조정 영업이익 (Adj.Operating Income)	$3.36억	–	–	+26.8%
조정 영업이익률 (Adj. Operating Margin)	19.9%	–	–	+1.4%p

인상적인 부분은 부채 비율이 전년 2.3배 수준에서 1.7배까지 감소하면서 재무 구조가 개선되었다는 것입니다. 튼튼한 재무 건전성은 투자 매력을 높이는 요소이며 밸류에이션 상승에 도움이 되는 요소입니다. 이 외에도 항공 우주 및 방산(A&D) 사업부는 2025년 9월에, 뮌헨 공구 사업부는 2026년 1월 말에 매각을 완료하면서 주요 사업에 집중하겠다는 의지로 해석됩니다.

3. 부문별 매출(Segment Revenue)

이번 분기 실적에서 부문별 매출(Segment Revenue) 지표를 정리하면 다음과 같습니다.

• 데이터 센터 & 커뮤니케이션(Datacenter & Communications) : $12.08억 (+33.5%)
• 산업(Industrial) : $4.78억 (-9.9%)

데이터 센터 & 커뮤니케이션 부문의 매출 비중이 72% 기록했으며 특히 800G 및 1.6T 차세대 초고속 광 트랜시버의 판매가 폭발적인 실적을 견인했습니다. 데이터 센터 부문의 수주 잔고(Book-to-Bill) 비율이 4배를 초과했으며 경영진은 회계연도 2026년(FY26) 대부분의 물량이 이미 수주 완료 상태이며, 회계연도 2027년(FY27) 및 회계연도 2028년(FY28) 까지도 빠르게 채워지고 있다고 밝혔습니다. 이는 결국 광통신 제품들의 수요가 폭발하고 있다는 것을 의미하며 기업의 기술력도 고객들에게 인증 되었음을 해석할 수 있습니다.

4. 가이던스(Guidance) 및 컨퍼런스 콜 내용

이번 실적 발표에서 다음 분기(Q3 FY26) 가이던스 지표를 공개했으며 실적 발표 이후 있었던 컨퍼런스 콜에서 경영진의 다양한 발언들이 있었습니다.

1). 다음 분기(Q3 FY26) 가이던스

• 매출(Revenue) : $17억~$18.4억, 시장 예상치(Consensus) $16.4억 대비 상회(Beat).
• 조정 매출총이익률(Adj. Gross Margin) : 38.5%~40.5%
• 조정 주당 순 이익(Adj.EPS) : $1.28~$1.48, 시장 예상치(Consensus) $1.21 대비 상회(Beat)

2). 컨퍼런스 콜 주요 발언

• “데이터센터 및 통신 부문의 강력한 수요와 지속적인 생산 능력 확장, 그리고 산업 부문의 수요 개선에 힘입어 회계연도 2026년 하반기와 회계연도 2027년 전체에 걸쳐 지속적인 성장을 기대합니다.”
• “강력한 수요를 바탕으로 사업 전망을 뒷받침하기 위해 생산 능력 확대를 위한 자본 투자를 지속적으로 확대하고 있습니다.”
• “사업의 가시성이 회사 역사상 그 어느 때보다 좋습니다.”
• “우리는 생산 능력을 가능한 한 빠르게 끌어올려야 합니다. 현재 인듐인(InP) 생산 능력을 2배로 늘리는 목표치에 이미 80%가량 도달했습니다.”
• “현재의 공급-수요 불균형 상태가 올해(2026년) 안에 해소될 것으로 보지 않습니다. 내년(2027년)에도 (수요가 공급을 초과하는 현상이) 끝날 것 같지 않습니다.”
• “우리는 다가오는 3월(다음 분기) 및 6월(Q4 FY26) 분기에도 지속적으로 강력한 전 분기 대비 매출 성장을 기대합니다. 또한, 회계연도 2027년의 매출 성장률이 올해(FY26)의 성장률을 뛰어넘을 것으로 예상합니다.”
• “강력한 수요에 대응하기 위해, 우리의 비즈니스 전망을 뒷받침할 수 있도록 생산 능력 확대를 위한 자본 지출(CapEx)을 계속해서 늘려가고 있습니다.”
• “6인치 웨이퍼는 3인치 웨이퍼 대비 4배 이상의 칩을 생산할 수 있으면서, 비용은 절반 이하입니다. 6인치 라인의 수율은 현재 3인치 생산 라인의 수율을 지속적으로 상회하고 있습니다.”

경영진은 회계연도 2026년을 넘어 2027년에 더 높은 성장을 기대하고 있으며 향후 분기에서도 높은 성장을 예고했습니다. 거기에 수요가 공급을 초과하고 있으며 공급 확대에 노력을 하고 있음을 강조했습니다. 이는 마치 엔비디아 GPU가 초기 수요가 폭발하면서 생산을 확대하던 모습과 유사한 모습을 보이고 있으며 경영진의 자신감 있는 발언도 비슷한 행보를 보이고 있습니다.

5. 주가 반응 및 분석

실적 발표 직후 코히런트(COHR) 주가는 시간 외 거래에서 -13% 이상 급락을 했지만 다음날 정규장에서 하락분을 대부분 회복하면서 결국 -0.8% 하락 마감했습니다. 앞서 언급했지만 높은 주가 상승에도 불구하고 PEG(주가이익비율)이 0.87로 배력적인 밸류에이션 구간에 있습니다.

데이터 센터 통신 부문의 수요가 폭발하면서 이번 실적 성장을 견인했으며 다음 분기(Q3 FY26) 가이던스도 시장 기대를 뛰어 넘으면서 서프라이즈한 실적을 공개했습니다. 특히 경영진은 회계연도 2026년 남은 분기 동안 계속해서 성장할 것이며 회계연도 2027(FY27)은 26년 성장률을 뛰어 넘을 것이라는 자신감 있는 모습을 보였습니다. 또한 수요가 폭발하면서 2028년까지도 물량이 채워지고 있으며 공급을 위해 지속적인 투자도 하고 있음을 강조했습니다. 그러나 이런 완벽한 실적에도 발표 직후 주가는 -13% 이상 급락세를 보였는데 이는 1년 간 주가가 +300% 이상 상승한 것에서 나오는 차익 실현 매물과 높은 밸류에이션 부담이 작용했습니다. 다만 다음날 정규장에서 하락분을 거의 다 회복하면서 약보합 마감했으며 이후 다시 상승세를 보이며 $300까지 도달하기도 했습니다.

1년 간 주가가 +300% 이상 상승한 요인에는 엔비디아(NVDA)의 대규모 투자 소식과 AI 데이터 센터 수요 폭발로 인한 이번 실적 성장이 주요 요인으로 작용하고 있습니다. 거기에 최근 S&P 500 지수 편입이라는 쾌거를 이루면서 기업 전성기를 맞이하고 있습니다.

6. 또 다른 AI 인프라 수혜주로 등극할까?

코히런트 모습은 엔비디아 상승 초기의 모습과 유사한 점이 많습니다. 그렇다고 엔비디아처럼 높은 주가 상승을 보여줄지는 예상할 수 없습니다. 따라서 소위 광통신 시장의 기술 발전과 시장 성장률, 기업 이익 전망 등을 찾아보고 투자 판단을 하는 것이 합리적입니다. 다만 단기간에 급격하게 상승한 주가에 따른 밸류에이션 부담은 여전히 작용하고 있으며 미국 증시 전체를 누르고 있는 AI 지출 우려 등도 리스크로 작용하고 있습니다. 개인적인 경험으로는 단기간에 주가가 큰 상승세를 보였기 때문에 향후 실적에 대해서는 더 높은 기대감이 반영될 가능성이 높습니다. 따라서 한번의 투자 보다는 주가가 조정을 받게 되면 분할 매수로 접근하는 것이 합리적이며 향후 이익 전망을 확인하면서 주가 상승 여력을 고려하는 것이 현명하다고 생각합니다.

※ 면책 조항(Disclaimer) : 본 포스팅은 정보 제공을 목적으로 하며, 특정 종목의 매수 또는 매도 추천이 아닙니다. 투자의 책임은 본인에게 있습니다.

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