아마존(AMZN) 실적 발표(Earnings Q4 FY25), 미국 AI 및 데이터 센터 관련주

미국을 대표하는 전자상거래 기업 아마존(AMZN)이 2026년 2월 5일 장 마감 후 회계연도 2025년 4분기 실적(Earnings Q4 FY25)을 발표했습니다. 매출의 상당 부분이 전자상거래에서 발생하지만 실제 이익은 클라우드에서 발생하기에 AI 및 데이터 센터 관련주라고 봐도 무방합니다. 앞서 실적을 발표했던 마이크로소프트(MSFT), 구글(GOOGL), 메타(META)가 기대 이상의 실적을 발표했지만 대규모 자본적지출(CapEx) 예고하면서 주가의 희비가 엇갈렸습니다. 아마존도 마찬가지로 핵심 사업의 성장도 중요하지만 올해 얼마나 더 많은 자본을 투입할지 관건인 상황입니다.

과연 아마존이 AI 투자에 따른 정당성을 입증하면서 시장을 환호하게 만들었을지, 최신 실적을 정리 및 분석해 보겠습니다.

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1. 실적 요약(Executive Summary)

매출(Revenue) +14% 성장하면서 시장 예상치 상회(Beat), 주당 순 이익(EPS) +5% 증가했지만 시장 예상치 소폭 하회(Miss)
소송 합의금, 세금 분쟁 등의 일회성 비용이 발생했지만 영업이익(Operating Income) 두 자릿수 성장.
다음 분기(Q1 FY26) 매출 가이던스 시장 예상치 상회(Beat)했으며 영업이익(Operating Income) 가이던스 시장 예상치 부합(In-line).
회계연도 2026년(FY26) 연간 자본적지출(CapEx) 전망을 $200B 발표했는데, 이는 시장 예상치 $146B 대비 큰 폭 상회하면서 시장에 충격.
실적 발표 이후 아마존 주가는 -5.5% 하락 마감.

2. 핵심 지표(Key Metrics)

아마존의 회계연도 2025년 4분기(Q4 FY25) 실적 핵심 지표를 정리하면 아래와 같습니다. (Factset 기준)

구분	발표 수치 (Actual)	시장 예상치 (Consensus)	상회/하회 (Beat/Miss)	전년 동기 대비 (YoY)
매출(Revenue)	$213.39B	$211.3B	Beat	+13.6%
주당 순 이익(EPS)	$1.95	$1.98	Miss	+4.8%
영업이익 (Operating Income)	$24.98B	$24.8B	Beat	+17.8%
영업이익률 (Operating Margin)	11.7%	11.7%	In-line	+0.4%p
연간(FY25) 자본적지출 (CapEx)	$131.8B	$125B	Beat	+59%
TTM 기준 순 현금흐름(FCF)	$11.2B	–	–	-71%

B=billion(10억), M=million(100만)

이번 분기 소송 및 세금 이슈에 따른 $2.4B 일회성 비용이 발생했으며 이 비용을 제외한 조정 영업이익(Adj. Operating Income)은 약 $27.4B 수준으로 예상됩니다.

3. 부문별 결과(Segment Results)

이번 4분기 부문별 결과(Segment Results)는 지역별 지표(Regional Metrics)와 사업별 지표(Business Metrics)로 나뉘어 보면 다음과 같습니다.

1). 지역별 지표(Regional Metrics)

①. 북미(North America)

매출(Revenue) : $127.08B (+9.9%) – 시장 예상치 $127.2B 대비 소폭 하회(Miss) 또는 부합(In-line).
영업이익(Operating Income) : $11.47B (+23.9%)

②. 국제(International)

매출(Revenue) : $50.72B (+16.8%) – 시장 예상치 $49.7B 대비 상회(Beat).
영업이익(Operating Income) : $1.04B (-20.9%)

③. 클라우드(AWS)

매출(Revenue) : $35.58B (+23.6%) – 시장 예상치 $24.8B 대비 상회(Beat).
영업이익(Operating Income) : $23.11B (+27.3%)

2). 사업별 지표(Business Metrics)

구분	발표 수치 (Actual)	시장 예상치 (Consensus)	상회/하회 (Beat/Miss)	전년 동기 대비 (YoY)
온라인 매출 (Online stores)	$82.99B	$82.1B	Beat	+9.8%
오프라인 매출 (Physical stores)	$5.85B	$5.58B	Beat	+4.9%
제 3자 판매 서비스 (Third-party seller services)	$52.82B	$52.27B	Beat	+11.2%
광고 서비스 (Advertising services)	$21.32B	$21.21B	Beat	+23.3%
구독 서비스 (Subscription services)	$13.12B	$12.86B	Beat	+14%
AWS	$35.58B	$24.8B	Beat	+23.6%
기타(Other)	$1.71B	–	–	+7.5%

B=billion(10억), M=million(100만)

클라우드(AWS) 부문 매출 성장률이 전 분기(Q3 FY25) +19%에서 이번 분기 +24% 성장이 가속화 되었으며 수익성 또한 크게 개선되었습니다. 광고 사업 또한 고성장이 유지되고 있으며 대부분의 사업 매출이 시장 예상치를 상회했습니다. 다만 국제 부문(International) 영업이익은 이탈리아에서 발생한 세금 분쟁 이슈로 인한 비용 지출 영향을 받으면서 -21% 감소했습니다.

4. 가이던스(Guidance) 및 컨퍼런스 콜 내용

이번 실적에서 다음 분기(Q1 FY26)와 회계연도 2026년(FY26) 연간 가이던스 지표를 공개했으며 컨퍼런스 콜에서 투자자들이 주목한 발언들이 있었습니다.

①. 다음 분기(Q1 FY26) 가이던스

매출(Net Sales) : $173.5B~$178.5B (+11%~+15%) – 시장 예상치 $175.5B 대비 소폭 상회(Beat) 또는 부합(In-line).
영업이익(Operating Income) : $16.5B~$21.5B (+3%) – 시장 예상치 $190B 대비 소폭 하회(Miss) 또는 부합(In-line).

②. 회계연도 2026년(FY26) 연간 가이던스

회계연도 2026년(FY26) 연간 자본적지출(CapEx) : $2,00B (+53%) – 시장 예상치 $147B 대비 큰 폭 상회(Beat).

③. 컨퍼런스 콜 주요 발언

“기존 제품에 대한 강력한 수요와 AI, 반도체, 로봇, 저궤도 위성과 같은 획기적인 기회들을 바탕으로, 2026년 아마존 전반에 걸쳐 약 $200B 자본 지출에 투자할 계획이며, 장기적으로 투자 자본에 대한 높은 수익률을 기대합니다.”
“대규모 투자는 무모하게 매출만 늘리려는 시도가 아닙니다. 우리가 AI 인프라 용량을 설치하는 족족, 곧바로 수익화가 이루어지고 있습니다.”
“기업들이 AI로부터 가치를 창출하는 주된 방식은 에이전트(Agents)가 될 것입니다.”
“오늘날 AI 확산의 가장 큰 장애물 중 하나는 비싼 반도체 가격입니다.”
“3년 연속으로 우리는 역대 가장 빠른 배송 속도를 달성함과 동시에 건당 서비스 비용(Cost to service)을 줄였습니다.”

5. 주가 반응 및 분석

실적 발표 이후 아마존(AMZN) 주가 시간 외 거래에서 -9% 이상 하락하기도 했지만 하락폭을 줄이면서 다음 거래일 정규장에서 결국 -5.5% 하락 마감했습니다.

이번 4분기 성적표에서 엇갈린 모습을 보였고 다음 분기(Q1 FY25) 영업이익 가이던스 시장을 만족시키지 못하면서 주가 하방 압력을 받았습니다. 거기에 회계연도 2026년(FY26)에 $200B 규모의 투자지출 계획을 발표하면서 시장을 깜짝 놀라게 했습니다. 다만 AWS(클라우드 사업)가 +24% 성장하면서 시장 예상치를 상회했고 다음 거래일 시장 환경이 긍정적으로 작용하면서 하락폭을 일부 줄였습니다. 앞서 실적을 발표했던 구글(GOOGL)도 마찬가지로 막대한 지출로 시장을 놀라게 했습니다.

6. 의견 및 결론

이번 실적에 대해 월가에서는 매출의 두 자릿수 성장과 핵심 사업인 AWS +24% 성장하면서 AI 투자에 성과를 입증했지만 올해 자본지출 규모가 쇼크 수준으로 발표 되었고 높은 투자와 비용으로 인해 다음 분기(Q1 FY26) 영업이익 가이던스가 기대 이하로 나오면서 신중론에 더 많은 의견을 내고 있습니다. 실제 실적 발표 이후 10곳의 투자은행(IB)에서 목표주가를 하향했으며 투자의견 하향 소식도 있었습니다.

아마존도 앞서 실적을 발표한 빅 테크 기업들과 마찬가지로 향후 계속해서 성장을 입증해야 하는 상황입니다. 무엇보다 이런 엄청난 규모의 투자는 단기적으로 투자자들을 불안하게 만들 수 밖에 없습니다. 그럼에도 장기적으로 경영진이 밝힌 비전을 실현 시킬지 계속해서 실적을 통해 확인해야 할 것입니다.

아마존에 대한 월가 전문가 의견(Consensus)을 보면 평균 투자의견 강력 매수(Strong Buy), 목표주가 $283 약 +35% 업사이드를 보이고 있습니다.

주의 사항 : 본 포스팅은 정보 제공을 목적으로 하며, 특정 종목의 매수 또는 매도 추천이 아닙니다. 투자의 책임은 본인에게 있습니다.

아마존의 클라우드 시장 점유율은?

시너지 리서치 그룹(Synergy Research Group)에 따르면 2025년 4분기 기준 아마존의 클라우드 점유율은 28% 수준으로 여전히 1위를 차지하고 있습니다. 다만 마이크로소프트(MSFT)와 구글(GOOGL)이 맹추격 하면서 점유율이 조금씩 하락 추세를 보이고 있습니다.