글로벌 대표 스트리밍 기업 넷플릭스(NFLX)가 2026년 1월 20일 장 마감 후(우리나라 시간 기준 1월 21일 새벽 6시 이후) 회계연도 2025년 4분기(Q4 FY25) 실적을 발표했습니다. 사실상 전 세계 OTT 시장에서 1등 기업으로 자리 잡았고 오징어 게임, K-Pop Demon Hunters(케데헌), 기묘한 이야기 시리즈, The 8 Show 등 다양한 히트작을 통해 인기를 얻고 있습니다. 최근 워너 브라더스 디스커버리(WBD)의 스트리밍 및 영화 스튜디오의 자산을 인수 발표하면서 시장에 큰 충격을 주었던 넷플릭스가 과연 4분기에 어떤 성적표를 발표했는지 정리해 보겠습니다.
1. 실적 요약 (Executive Summary)
넷플릭스(NFLX)의 회계연도 2025년 4분기(Q4 FY25) 실적 발표를 요약하면 다음과 같습니다.
- 매출(Revenue)과 주당 순 이익(EPS) 모두 시장 전망치를 상회(Beat)했으며 전 세계 유료 구독자 수 3억 2,500만 명 기록.
- 다음 분기(Q1 FY26)와 올해 연간(FY26) 가이던스 모두 시장 전망치를 하회(Miss)하면서 시간 외 주가 하락 중.
- 워너브라더스 디스커버리(WBD) 인수를 약 $72B 전액 현금으로 전환 발표, 이로 인해 자사주매입(Buyback) 당분간 중단 발표
- 올해 광고 매출이 전년 대비 2배 증가할 것으로 전망.
2. 핵심 지표 (Key Metrics)
넷플릭스의 4분기(Q4 FY25) 핵심 지표를 정리하면 아래와 같습니다. (Factset 기준)
| GAAP 기준 | 실제 지표 (Actual) | 시장 예상치 (Consensus) | 상회/하회 (Beat/Miss) | 전년 동기 대비 (YoY) |
| 매출(Revenue) | $12.051B | $11.97B | Beat | +17.6% |
| 주당 순 이익(EPS) | $0.56 | $0.55 | Beat | +30.2% |
| 영업이익 (Operating Income) | $2.957B | $2.89B | Beat | +30% |
| 영업이익률 (Operating Magin) | 24.5% | 22%~24% | Beat | +2.3%p |
| 순 이익 (Net Income) | $2.419B | $2.36B | Beat | +29.4% |
| Non-GAAP 순 현금흐름 (Free Cash Flow) | $1.872B | $1.46B | Beat | +35.8% |
부문별 매출(Segment Revenue)
- 미국 및 캐나다(UCAN) : $5.339B (+18%), 시장 예상치 $5.27B 대비 상회(Beat).
- 유럽, 중동 및 아프리카(EMEA) : $3.873B (+18%), 시장 예상치 $3.84B 대비 상회(Beat).
- 남미 및 라틴 아메리카(LATAM) : $1.418B (+15%), 시장 예상치 $1.42B 대비 부합(In-line).
- 아시아 태평양(APAC) : $1.421B (+17%), 시장 예상치 $1.44B 대비 하회(Miss).
이 외에도 전 세계 유료 구독자(Paid Memberships) 수가 3억 2,500만 명을 돌파했다고 밝혔는데 이는 가장 마지막에 발표했던 2024년 4분기보다 +7.6% 증가한 수치입니다. 이번 분기 $2.1B 자사주매입(Buyback)을 했으며 순 이익에 일회성 비용으로 워너 브라더스 관련 브릿지론(bridge loan) 약 $60M 포함되었습니다.
3. 가이던스(Guidance) 및 컨퍼런스 콜 내용
이번 실적에서 다음 분기(Q1FY26) 및 올해 연간(FY26) 가이던스 수치를 발표했으며 컨퍼런스 콜에서도 여러가지 발언이 있었습니다.
①. 다음 분기(Q1 FY26) 가이던스
- 매출(Revenue) : $12.16B – 시장 예상치 $12.16B 대비 부합(In-line)
- 주당 순 이익(EPS) : $0.76 – 시장 예상치 $0.81 대비 하회(Miss)
- 영업이익(Operating Income) : $3.91B – 시장 예상치 $4.18B 대비 하회(Miss)
- 영업이익률(Operating Margin) : 32.1% – 시장 예상치 34.4% 대비 하회(Miss)
②. 연간(FY26) 가이던스
- 매출(Revenue) : $50.7B~$51.7B – 시장 예상치 $50.96B 대비 상회(Beat)
- 영업이익률(Operating Margin) : 31.5% – 시장 예상치 32.4% 대비 하회(Miss)
- 순 현금흐름(FCF) : $11B – 시장 예상치 $11.93B 대비 하회(Miss)
- 광고 매출 2025년 대비 2배 증가
③. 주주 서한 및 컨퍼런스 콜 내용
- “가까운 시일 내에 발생할 수 있는 잠재적인 전략적 기회들을 고려할 때, 대차대조표의 유연성을 확보하기 위해 자사주 매입 프로그램을 일시적으로 중단하는 것이 신중한 판단이라고 믿습니다.”
- “우리는 유료 구독자 3억 2,500만 명을 돌파했다는 소식을 전하게 되어 기쁩니다. 작년에 밝힌 바와 같이, 이것이 우리의 마지막 분기별 멤버십 수치 발표가 될 것입니다. 우리는 우리의 초점(그리고 여러분의 초점)을 가장 중요한 지표인 매출, 영업이익률, 그리고 참여도(Engagement)로 옮기고 있습니다.”
- “우리의 광고 사업은 더 이상 실험이 아닙니다. 4분기 광고 요금제 출시 국가에서 신규 가입자의 55% 이상이 광고 요금제를 선택했습니다. 우리는 사실상 전년 대비 광고 매출을 두 배로 늘리고 있습니다.”
- “오징어 게임 2는 다시 한번 전 세계적인 문화 현상이 되었으며, 12월 말 기록적인 참여도를 이끌어냈습니다. 크리스마스 NFL 경기 중계와 맞물려, 우리는 역사상 가장 높은 일일 시청자 수를 기록했습니다.”
4. 워너 브라더스 디스커버리(WBD) 인수, 전액 현금 전환 발표
넷플릭스(NFLX)는 지난 12월 워너 브라더스 디스커버리(WBD)의 영화 및 스튜디오 사업을 주당 $27.75에 현금과 넷플릭스 주식 혼합 방식으로 인수 발표했습니다. 이 소식은 글로벌 영화 시장의 대통합이라는 측면에서 큰 충격을 주었습니다. 이에 파라마운트 스카이댄스(PSKY)가 WBD의 전체 사업을 인수하는 적대적 공개 매수를 시도하면서 혼란을 일으켰습니다. 이런 대응으로 넷플릭스는 1월 20일 기존 현금과 주식 혼합 방식에서 전액 현금으로 전환한다는 발표를 했습니다. 인수를 빨리 확정해서 주식 변동성을 최소화 하자는 의지가 담겼으며 이에 따라 올해 4월 주주 투표를 통해 거래가 확정될 것으로 보입니다. 이런 계획 일환으로 앞서 언급했지만 자사주매입(Buyback) 중단 선언을 하면서 주가에 하방 압력을 가했습니다.
다만 아직 이번 인수에 대한 미국 FTC(연방거래위원회)나 유럽 규제 당국의 승인을 받아야 하기에 이에 따른 리스크는 해결하지 못했습니다.
5. 주가 반응과 분석
실적 발표 이후 넷플릭스(NFLX) 주가는 현재 시간 외 거래에서 약 -5% 하락세를 보이고 있습니다.
지난 분기(Q3 FY5) 실적 발표 당시 일회성 비용으로 실적 쇼크를 보여주며 주가가 큰 폭의 하락세를 보였습니다. 이후 워너 브라더스 인수 발표로 인한 재무 부담으로 현재까지 약 -30% 하락을 했습니다.
6. 의견 및 결론
이번 실적에 대해 애널리스트들은 워너 브라더스 인수에 따른 장기적인 시너지 효과를 기대하는 긍정적인 의견(모건 스탠리)과 오히려 더 불확실성이 확대되었다는 부정적인 의견(골드만삭스, 바클레이즈 등)이 나뉘고 있습니다. 그러나 결국 가이던스가 시장 예상치를 하회했고 자사주매입 중단과 인수 불확실성이 주가를 누르고 있습니다. 오늘 밤 나오는 투자 은행(IB)들의 의견을 확인해야 하겠습니다.
주의사항 : 본 포스팅은 정보 제공을 목적으로 하며, 특정 종목의 매수 또는 매도 추천이 아닙니다. 투자의 책임은 본인에게 있습니다.
넷플릭스의 시간 외 주가는 어디서 확인하나요?
야후 파이낸스, 구글 파이낸스, 인베스팅닷컴 등 다양한 금융 사이트를 통해 확인하실 수 있습니다.
넷플릭스가 비중이 가장 높은 ETF는?
넷플릭스 일간 수익률 2배를 추종하는 NFLU와 미국 빅테크 10개 기업에 집중 투자하는 FNGS가 있습니다.
