배당 투자자들의 꾸준한 사랑을 받고 있는 미국의 대형 제약사 존슨앤드존슨(JNJ)이 회계연도 2026년 1분기(Q1 FY26) 성적표를 공개했습니다. 많은 글로벌 제약사들이 비만 치료제 시장에 뛰어들면서 치열한 경쟁을 보이는 가운데 존슨앤드존슨(JNJ)은 종양학과 의료 장비 분야에 집중하는 다른 행보를 보이고 있습니다.
그러나 존슨앤드존슨(JNJ)은 2016년 기업의 제품인 베이비파우더에 있는 탈크(석면) 분진이 난소암을 유발했다는 주장에 법적 리스크가 시작되었습니다. 이 소송 이후 수만 건의 소송으로 확대되었으며 2020년 판매가 중단되었습니다. 이후 책임 회피를 위해 자회사 파산 절차를 진행했으나 법원은 이를 기각했고 현재까지 리스크로 작용하면서 주가 상승을 위축시키고 있습니다.
과연 이번에 리스크를 불식시키는 기대 이상의 성적을 보여주었을지, 최신 실적을 정리 및 분석해 보겠습니다.
1. 실적 요약(Executive Summary)
- 1분기 매출(Revenue)과 조정 주당 순 이익(Adj. EPS) 모두 시장 기대를 뛰어넘었습니다.
- 다발성 골수종 치료제인 다잘렉스(Darzalex)가 전년 대비(YoY) +22.5% 증가했으며 자가면역질환 치료제인 트렘피어(Tremfya)가 전년 대비(YoY) +68.3% 급성장하면서 성장을 견인했습니다.
- 분기 배당금을 인상하면서 64년 연속 배당 인상을 기록했으며 회계연도 2026년(FY26) 연간 가이던스를 상향 조정했습니다.
- 그러나 블랙버스터 의약품인 스텔라라(Stelara)가 특허 만료로 인해 매출이 -60% 급감했으며 탈크(석면) 소송 이슈가 여전히 남아있으면서 주가 반응은 아쉬움을 보였습니다.
2. 핵심 지표(Key Metrics)
존슨앤드존슨(JNJ)의 회계연도 2026년 1분기(Q1 FY26) 실적 핵심 지표를 정리하면 다음과 같습니다. (Factset 기준)
| 구분 | 발표 수치 (Actual) | 시장 예상치 (Consensus) | 상회/하회 (Beat/Miss) | 전년 동기 대비 (YoY) |
| 매출(Revenue) | $240.62억 | $236억 | Beat | +9.9% |
| 조정 주당 순 이익 (Adj. EPS) | $2.70 | $2.68 | Beat | -2.5% |
| 조정 순 이익 (Adj. Net Earnings) | $66.14억 | – | – | -1.4% |
| 순 현금흐름 (FCF) | $15억 | – | – | –55.6% |
GAAP 회계 기준의 순 이익(Net Earnings)이 -52% 급감했는데 이는 탈크(석면) 소송 이슈에 대한 충당금 약 $70억 영향입니다. 또한 이번 분기 순 현금흐름(FCF)이 -56% 급감했는데 이는 미국 내 리베이트 지급 타이밍 변화와 설비투자(CapEx) 증가에 따른 일시적 현상으로 해석할 수 있습니다.
3. 부문별 매출(Segment Revenue)
이번 분기 부문별 매출을 정리하면 아래와 같습니다.
- 혁신 의약품(Innovative Medicine) : $154.26억 (+11.2%), 시장 예상치(Consensus) $152억 대비 상회(Beat).
- 의료 장비(MedTech) : $86.36억 (+7.7%), 시장 예상치(Consensus) 부합(In-line).
혁신 의약품(Innovative Medicine) 부문을 자세히 보면 다발성 골수종 치료제인 다잘렉스(Darzalex)가 전년 대비(YoY) +22.5% 증가한 $39.64억 기록하면서 시장 예상치($39억)를 상회했습니다. 또한 자가면역질환 치료제인 트렘피어(Tremfya)가 전년 대비(YoY) +68.3% 급성장하면서 $16.1억 기록했습니다. 다만 기업에 블록버스터 스텔라라(Stelara)가 특허 만료로 인한 바이오시밀러 제품들의 영향으로 -60% 급감하면서 시장 예상치 $10억를 크게 하회했습니다.
지역별로 매출 지표를 보면 미국(U.S.)이 +8.3% 증가한 $133.3억 기록했으며 국제(International)는 +11.9% 증가한 $107.32억 기록했습니다.
4. 가이던스(Guidance) 및 컨퍼런스 콜 내용 정리
존슨앤드존슨(JNJ)은 이번 분기 실적에서 회계연도 2026년(FY26) 연간 가이던스를 업데이트 했으며 실적 발표 이후 있었던 컨퍼런스 콜에서 경영진의 다양한 발언이 있었습니다.
1). 회계연도 2026년(FY26) 연간 가이던스 상향 및 업데이트
- 매출(Revenue) : $1,000억~$1,010억 → $1,003억~$1,013억 상향, 시장 예상치(Consensus) $1,006억 대비 부합(In-line).
- 조정 주당 순 이익(Adj. EPS) : $11.43~$11.63 → $11.45~$11.65 상향, 시장 예상치(Consensus) $11.54 대비 부합(In-line).
올해(FY26) 연간 기준 처음으로 매출(Revenue)이 $1,000억 돌파할 수 있다는 자신감 있는 가이던스를 발표했습니다.
2). 컨퍼런스 콜 경영진 주요 발언
- “우리의 포트폴리오와 파이프라인은 타의 추종을 불허하는 깊이와 강점을 지니고 있으며, 혁신에 대한 끊임없는 노력으로 이번 분기에 미국에서 중등도에서 중증의 판상 건선 치료제인 이코타이드(ICOTYDE)와 유럽에서 바리펄스 프로(VARIPULSE Pro)를 포함한 여러 획기적인 승인을 획득했습니다. 이러한 발전은 환자의 치료 결과를 획기적으로 개선하고 주주들에게 지속 가능하고 장기적인 가치를 창출할 잠재력을 가지고 있습니다.”
- “스텔라라의 바이오시밀러 진입으로 인한 매출 감소는 이미 당사의 장기 재무 모델에 완전히 반영되어 있던 예견된 역풍(Expected Headwind)입니다. 중요한 것은 단일 품목의 하락이 아니라, 혁신 신약 포트폴리오 전체가 이를 상쇄하고도 남을 만큼 강력한 성장성을 보여주었다는 점입니다.”
- “다잘렉스(Darzalex)는 다발성 골수종 치료제 시장에서 압도적인 시장 점유율을 유지하고 있으며, 트렘피어(Tremfya)는 전년 대비(YoY) +70%가 넘는 경이로운 성장을 기록하며 자가면역질환 시장의 새로운 리더로 자리 잡고 있습니다. 하반기에도 항암제 및 신경질환 분야의 신규 파이프라인 데이터 발표가 대기하고 있어 모멘텀은 지속될 것입니다.”
- “의료기기(MedTech) 부문은 글로벌 수술 건수 증가와 최근 인수한 기업들의 성공적인 통합에 힘입어 꾸준한 현금 창출 역할을 하고 있습니다. 제약과 의료기기 양 축의 균형 잡힌 성장을 바탕으로, 올해 역사상 처음으로 연 매출 $1,000억 고지를 무난히 밟을 수 있을 것으로 확신합니다.”
- “우리의 1순위 자본 배치 전략은 언제나 유의미한 주주 환원이며, 64년 연속 배당 인상은 그 약속의 증거입니다. 동시에 당사는 강력한 순 현금흐름(FCF)을 바탕으로 성장을 가속화할 수 있는 전략적인 인수합병(M&A) 기회를 지속적으로 탐색하고 있습니다.”
이번 컨퍼런스 콜 내용을 정리해보면 시장이 우려하고 있는 스텔라라(Stelara)에 대해 이미 예견되었으며 이를 상쇄할 수 있는 신약 파이프라인을 충분히 갖추고 있으며 이를 토대로 연간 가이던스를 상향하면서 자신감을 내비쳤습니다. 또한 이를 바탕으로 배당금을 인상하면서 64년 연속 배당 인상이라는 기염을 토했습니다.
5. 완벽한 실적에도 아쉬운 주가 반응
기대 이상의 분기 실적, 가이던스 상향, 배당금 인상이라는 트리플크라운급 완벽한 모습을 보였음에도 존슨앤드존슨(JNJ) 주가는 +0.9% 상승 마감에 그쳤습니다.
퍼펙트 한 실적에도 주가 반응이 아쉬운 이유는 우선 앞서 언급했던 블랙버스터 약품인 스텔라라(Stelara)의 충격적인 지표였습니다. 컨퍼런스 콜에서 충격일 완화시키기 위한 경영진의 발언이 있었지만 투자자들을 설득 시키지 못했습니다. 무엇보다 주가를 누른 가장 중요했던 이유는 바로 탈크(석면) 소송 이슈였습니다. 지난 분기(Q4 FY25) 실적 발표 당시에도 기대 이상의 긍정적인 실적을 발표했지만 소송 이슈로 인해 주가가 오히려 하락했습니다. 천문학적인 비용이 발생할 수 있는 불확실성이 있기 때문에 하방 압력으로 작용하고 있습니다.
그럼에도 존슨앤드존슨(JNJ)은 강력한 주주 환원 정책으로 투자자들에게 높은 신뢰를 얻고 있으며 현재 사상 최고가 부근에서 움직이고 있습니다. S&P 500 기업 중 헬스케어 섹터를 대표하는 ETF인 “XLV”에서도 일라이 릴리(LLY) 다음으로 높은 비중을 차지할 만큼 꾸준한 사랑을 받고 있는 기업입니다.
6. 주주 환원에 끝판왕
주식 투자에서 투자자가 수익을 얻을 수 있는 방법은 주가 시세 차익(이익 실현)도 있지만 배당(Dividend)도 있습니다. 따라서 꾸준한 배당 인상은 주식의 밸류에이션에 추가적인 프리미엄을 제공합니다. 존슨앤드존슨(JnJ)은 무려 64년 연속 배당 인상을 기록하면서 압도적인 주주 보상을 실현하고 있습니다. 또한 자사주매입(Buyback)을 통해 발행 주식 수가 감소하면서 주주들에 가치를 높여주고 있습니다. 따라서 존슨앤드존슨(JNJ)은 장기적으로 주가 상승과 배당(Dividend) 모두 만족시킬 수 있는 최고의 주식으로 꼽히고 있습니다.
다만, 소송 리스크가 계속되는 한 주가는 큰 상승 탄력을 받기 힘들 것으로 예상됩니다. 만약 소송 리스크가 해소된다면 반대로 주가가 상승 탄력을 받을 것으로 보이기 때문에 향후 소송 관련 뉴스를 추적 관찰해야 하겠습니다. 또한 트럼프 정부의 의약품 가격 인하 정책(MFN)에 대해 반대 의사를 밝혔기 때문에 이 부분이 기업에게 어떤 영향을 줄지 모르는 불확실성으로 남아있습니다.
※ 면책 조항(Disclaimer) : 본 포스팅은 정보 제공을 목적으로 하며, 특정 종목의 매수 또는 매도 추천이 아닙니다. 투자의 책임은 본인에게 있습니다.
존슨앤드존슨(JNJ) 투자하는 국내 ETF 상품은?
국내 주식 시장에 상장된 상품에는 S&P 500 지수를 추종하는 ETF 유일합니다. 따라서 S&P 500 지수를 추종하는 대표적인 ETF인 “KODEX 미국S&P500″이 있으며 그 외에도 “TIGER S&P500”, “KBSTAR 미국S&P500” 등이 있습니다. 각 상품의 특징을 고려해서 투자하시길 권해드립니다.
존슨앤드존슨(JNJ) 국내 관련주에는 어떤 기업이 있나요?
현재 직접적인 국내 관련주는 없으며 협력, 공급, 파트너 형태의 간접적인 관련주들이 있습니다. 우선 공식적인 발표는 아니지만 글로벌 제약사들의 위탁생산(CMO)을 하고 있는 “삼성바이오로직스”가 있으며 JNJ에 스타트업 육성 플래폼(JLABS)을 통해 한국 바이오 기업 투자 및 협력을 확대하고 있는 기업들도 관련주로 평가받고 있습니다.
